基础设施资产投资:现在投资的理由

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소개

基础设施市场的趋势将会持续良好的投资机会,越来越多的投资者开始关注这个现象。

最近的基础设施项目包括大规模的数据投资机会,全球脱碳化,和因ESG问题而失去兴趣的中下游部门。. 这些趋势都是长期现象,包括落后的公用设施,需要大量的额外资金,以及各国政府应对严重的财政赤字。.

brookfield致力于为经济和社会活动提供必要服务的基础设施资产. 这些资产的代表性例子有电力/配电,排水,中流网络,港口,铁路和公路,通信和数据网络。.

这些资产具有必需品的性质,, 稳定可靠的现金流给投资者。, 下行保护, …向其他投资资产的多元化。, 通货膨胀联动, 提供长期负债匹配. 专注于基本运营资产的基础设施投资策略在任何经济条件下都是坚固的。. 十博体育网相信基础设施是投资者们在不同的市场环境中最具吸引力的投资对象,但同时也有更多的投资机会,尤其是在当今气候变化的影响下。.

70%的输配设备的使用期限已接近后半部分.

公用设施老化和资金缺口的增加。

传统的公用事业公司和运营商们一直在寻找其他的筹资方式。. 他们需要大量的资金来替换他们陈旧的运营资产并实现去碳化的目标。.

美国电网显示了基础设施资产的老龄化。. 《十博体育网》2021年 report card据统计,70%的供电配电设施的使用期限还剩不到一半.1 这将导致美国频繁发生停电事故,预计全国将有相当数量的客户遭受损失(见图1)。. 在美国,很多公用事业运营公司仍然是联邦政府、州政府和地方政府的公共企业。. 

但是这段艰难的时期正好是发达国家负债增加的时期. 只是政府的财政赤字在新冠病毒爆发和随之而来的经济衰退之前就已经存在了。. 贫困人口增长(包括人口减少和老龄化), 扩大福利计划, 低利率推动了贷款。, 美国和欧盟各国政府的财政赤字达到了前所未有的水平(见图2).

图一:美国因频繁停电而陷入困境。

figure 1 electrical outages
来源:2017年Eaton Blackout Tracker.

图二:面对日益增长的财政赤字的政府

政府赤字。

figure 2 budget deficits
来源:美国财务部与联邦预算办公室,国际货币基金组织,世界经济Outlook数据库(2020年10月)。.

在covid - 15大流行和政府财政压力的影响下,这个问题的紧迫性越来越大。.

在基础设施领域,很多传统的运营商在筹集资金来维护他们的设备时遇到了困难。. 例如,《十博体育网》(American Society of Civil Engineers)在2020年至2029年期间,美国的资金缺口累计为2。.5万亿美元。. (见图3).

政府可以通过三种方式来解决这个问题。. 首先,十博体育网可以扩大税收,但额外的收入是有限的。. 你可以通过出售你拥有的私人资产来重建你的财务状况。. 预计政府的第二和第三个选择将为具备大规模资金和运营前提的民间投资者带来更多的投资机会。.

图3:基础设施资产在2020 - 2029年间.…估计需要5万亿美元以上投资的美国。

(单位:十亿美元)

figure 3 infra assets
来源:American Society of Civil Engineers 2021年Infrastructure report card。

2020 - 2029年,美国的资金缺口.将达到5万亿美元。

需要大规模升级的数据网络

在发达国家和发展中国家,数据需求的增长速度都超过了任何对原材料的需求,这种增长势头丝毫没有减弱的迹象。.

很多的数据仍然通过过时的网络传输到世界各地。. 通信行业已经从以铜为基础的基础设施转变为光纤。, 目前还处于最后阶段, 即office, 零售店, 从家庭到最终用户的转变需要更多的努力.为了适应对数据速度和容量的持续需求,十博体育网需要大规模的投资。.

随着世界进入5G时代,十博体育网需要更多的移动通信塔和数据中心。. 与此同时,通信公司将他们的资产出售给专业的基础设施投资者以投资他们的扩张,这样,通信公司就可以长期接触到有经验的外部运营商。, 十博体育网还可以为运营商提供稳定的长期现金流。.

预计在未来的5年里,全球数据基础设施改善项目需要至少1万亿美元的投资(见图4)。. 这是一个非常庞大的项目。.

图4:未来5年全球网络部门的1.…将主导一万亿美元投资的5G。

2020 - 2025年设备投资

figure 4 5g資本
来源:移动.

…全球对脱碳化的努力。

随着全球各国为减缓气候变化而做出的努力,可再生能源市场迎来了巨大的投资机会。.

全球共识是现代生活的每一个方面都必须减少碳排放。. 政府会继续制定他们的减排目标,私营部门也会主动提出自己的减排目标。.

好消息是,近几年在可再生能源(特别是太阳能和风能)方面的花费大幅下降(见图5)。. 现在,十博体育网已经达到了这样一个阶段:十博体育网可以投资可再生能源而不需要政府的支持。.

高盛公司估计到2030年,十博体育网需要16万亿美元的投资来将全球变暖控制在2°C以内。.2 考虑到这一过渡的规模,这将给一个拥有清洁能源解决方案专业知识和资金能力的投资者带来巨大的机遇。. 并且考虑到可再生能源的持续增长和私人资本的引入,, 我认为有越来越多的投资者会收购创造现金流动的布朗菲尔德新再生能源资产.

图5:风力和太阳能成为最廉价的能源大批量生产来源。

Figure 5 Wind and Solar
来源:Bloomberg New Energy Finance.

要想把全球变暖的程度控制在2°C,到2030年,需要投入约16万亿美元的模拟投资。

中流和运输部门的反向投资机会。

随着全球碳平衡的转变和能源组合的绿色转型的兴起,市场参与者们转而购买美流能源资产。.

但是十博体育网需要在未来几年内利用中流资产来有效地转换为可再生能源和可持续的平台。. 在一段时间内,化石燃料将会成为重要的能源资源(见图6)以支持低碳、替代能源的增长,如风能和太阳能。.

图6:天然气将继续成为电力生产部门的重要能源。

天然气将继续在电力生产领域发挥重要作用

figure 6 natural gas
科技Source对2025年电力产量的估计。

而且所有化石燃料的碳排放都是不一样的。. 天然气比煤炭更污染环境,碳排放更低,它可以成为一个可再生能源系统的补充。. 天然气储存起来很方便,在不刮风,太阳不升起的时候也能快速反应。. 这是节约用电和避免停电的关键因素。.

天然气暴露在价格波动之中投资需求也随之波动. 为了避免价格波动,投资者可以集中投资稳定的资产,包括中流管道、天然气液化和回放设备等稳定的、合同的现金流。. 但变动性也为私人投资者提供了一个投资机会,让他们进入一个有吸引力的价格。.尽管这些资产的寿命可能是有限的,但我相信它们将为十博体育网提供一个诱人的投资机会,在未来几十年的碳平衡转型中扮演重要角色。. 天然气运输网络可以支持绿色氢气和碳隔离的崛起.

同时,疫情给运输业带来了前所未有的不确定性。. 由于移动受限,通过机场,港口和高速公路的乘客和物流大幅减少. 投资者回避投资运输资产,因为他们不知道对运输的需求何时会恢复到流行病爆发之前的水平。. 许多国家的疫苗接种还处于早期阶段,十博体育网不知道这个行业的全球前景何时会变得清晰。.

但是brookfield,拥有和运营着一个港口和收费公路,, 他们可以在混乱的市场环境中表现得很好。. 同时brookfield相信对运输资产的负面情绪会让你有机会以诱人的价格获得高质量的资产.

展望未来

当全世界从新冠病毒的流行中恢复过来时,通货膨胀将会成为一个话题,经济的复苏和扩张。. 因此,基础设施管理公司,长期投资者,应该关注如何直接或间接地保护现金流免受通货膨胀的影响。.

对于那些能够理解这些风险并构建风险缓解机制的运营商来说,目前的经济状况是一个极具吸引力的投资机会,从高质量的基础设施资产中获得持续的收益。.

虽然全球对基础设施资产的竞争持续增加,但慎重的资金执行标准, …丰富的内在资源和大量的资金。, esg专业性, 这些公司拥有强大的采购和运营能力,他们将继续保持有利的位置,以确保有吸引力的基础设施投资机会。.

endnotes:

1. 《十博体育网》2021. 
2. 高德曼小组设备研究,《十博体育网》,June 2020. 

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