为零碳世界改造企业

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介绍

气候变化给全球经济带来了前所未有的风险, 当然, 十博体育网所有人的生计.

今年11月,联合国气候变化大会(COP26)将在格拉斯哥举行, 一些国家正在加大力度应对这些风险. 美国.K.作为COP26的东道国,美国宣布了一项减少碳排放的新承诺1 与1990年的水平相比,到2035年排放量将减少78%. 与此同时,美国.S., 哪些国家今年重新加入了巴黎气候协议, 承诺到2030年将温室气体(GHG)排放量减少50%, 与2005年的水平比较. 最后, 德国政府, 这是对宪法法院判决这对年轻一代不公平的负担的回应, 将2030年碳减排目标从55%提高到65%. 它还提出了从2050年到2045年的净零目标.2

各国政府也一直在关注“绿色”预算. 美国.K.它的10点计划包括了海上风力发电的重大新目标, 投资建设低碳制氢能力, 以及禁令的出台, in 2030, 出售新的汽油汽车.3 拜登政府提议的2美元.3万亿基建计划包括为电动汽车充电站和扩建风能和太阳能输电线路等项目提供资金.4

碳价格是政府可以利用的另一个政策杠杆. 它们通过将温室气体排放的成本纳入商品和服务的价格,为脱碳创造激励. 其结果是,公司——以及投资者——将需要考虑未来的碳成本, 因为这将导致它们配置资本的方式发生变化.碳定价已被证明是一个强有力的工具:据估计,从2005年到2020年,欧盟排放交易系统(Emissions Trading System)覆盖的行业的排放量下降了21%.6

虽然碳价格在世界各地的许多司法管辖区已经开始运作或正在规划阶段, 大多数国家的碳价格仅为每吨40美元或更低.7 在加拿大, 然而, 政府正在立法稳步提高碳税,这样到2030年碳税将从现在的每吨40加元达到170加元.8 总的来说,各国政府正在取得进展,但仍有很长的路要走.

大约1300家公司已承诺遵守巴黎协定的减排目标9

可信的公共政策,如绿色预算和碳定价的结合可以产生强大的影响:越来越大, 产生过多碳的企业将不得不投资于解决方案. 相反, 作为解决方案一部分的技术和活动将越来越有价值.

所有这些都将导致对绿色技术的过度投资,以及无法适应环境的企业的衰落. 摩根士丹利(摩根士丹利(Morgan Stanley))承诺到2050年在其贷款组合中实现净零排放,这表明这一信息引起了共鸣. 如果信贷流动是十博体育网经济的命脉,那么缺乏它可能是致命的.

实现净零的道路将不仅仅是剥离碳排放企业或减少碳密集型商品和服务的使用. 它将与这些重要企业密切合作,使它们脱碳,走上零碳的道路. 对许多公司来说,这将是一项浩大的工程,而且成本高昂.

投资需要流向更大规模的可再生能源建设——在各个地区都是如此, 大量的碳密集型产业向更清洁、更可持续的生产方式转变. 

机会在于为最终用户和碳排放生产者提供资金和运营解决方案,特别是电力公司, 科技公司, 重工业(e.g.钢铁、水泥和运输)、石油 & 天然气公司、消费品公司和房地产公司. 而这些行业是世界上最大的碳排放行业, 它们对十博体育网今天和未来的经济运行至关重要. 在这里,十博体育网强调他们的商业模式如何适应低碳世界.

风力发电场

电力公司

考虑到它依赖化石燃料来满足能源需求, 在全球温室气体排放中,发电行业占了很大一部分.

因此,电力行业的转型需要大量的投资. 根据波士顿咨询集团(BCG)和全球金融市场协会(GFMA)共同撰写的一份报告, 未来30年,全球将需要超过50万亿美元的投资,以增加可再生能源的产能,提高电网的灵活性和可靠性.10 

图1:欧洲经济增速超过美国.S. 在可再生能源

2019

转换业务图1
资料来源:EIA, IRENA,高盛全球投资研究. TWh-Terrawatt-hour. GW-Gigawatt.

换句话说, 这是一个私人资本参与电网脱碳的机会. 这一转变是由减少温室气体排放以满足日益严格的碳减排目标推动的. 在美国.S., 例如, 一些州立法要求电力和天然气公用事业达到净零目标. 此外, 可再生能源配额制, 哪些政策旨在增加使用可再生能源发电, 已经被超过60%的美国人所采用.S. 州. 然而,相对于欧洲而言,美国的经济增长速度有所放缓.S. still has work to do (see Figure 1); the EU’s new 2030 climate target plan will further accelerate the deployment of renewables.

市场对脱碳企业或通过估值溢价和资本成本降低实现净零目标的企业也给予了越来越多的回报.11 例如, RWE, 德国最大的公用事业公司之一, 在2019年与E.ON. 莱茵集团决定增加可再生能源资产, 这是为了配合其消除煤炭的计划, 将业务设置为净零路径. 随后,莱茵集团的估值指标得到了改善.

成功的转型有赖于电力和公用事业公司将其发电结构转变为大力支持可再生能源或低碳能源生产. 在美国.S., Goldman Sachs forecasts 风能和太阳能 power capacity additions of 463 GW by 2035; this would represent a 262% increase in capacity from 2019 levels (see Figure 2).12 其中一些公司拥有资本和技能,但许多公司没有.

图2:美国可再生能源预计将增长.S.

2019年底至2035年

企业转型图2
来源:高盛(Goldman Sachs). GWs-Gigawatts. 复合年增长率. RPS-Renewable组合标准. PPAs-Power采购协议.

公用事业将需要按照国家减排战略降低排放, 比如拜登政府对美国的激进目标.S. 到2035年,电网实现100%无碳发电. 然而,作为通往1.5°C不是线性的, 发电企业——而且它们的目标也与基于科学的目标计划(SBTi)的部门性脱碳方法(SDA)建议的路径相一致——需要在未来十年中相对于它们的历史水平迅速减少排放(见图3)。.13

因此,拥有更多煤炭的电力公司有更多的工作要做. 这些公用事业公司需要摆脱煤炭,转而使用其他能源. 作为一个例子, 他们可能会从煤炭转向天然气——一旦能够全天候储存能源,最终会转向可再生能源.

然而,从煤到天然气的转变并不是一个简单的过程. 这家公用事业公司将需要建造一条管道来将天然气输送到其设施中——它还需要重新铺设锅炉的线路,并引入新的燃气轮机, 与系统供应商合作,帮助获得长期天然气协议, 并测量和监测其二氧化碳. 这些都是复杂的挑战,而且是有代价的. 确定成本和确定谁可以帮助过渡是必要的额外步骤. 

然而,, 沿着净零连续体, 将煤转化为天然气只需要一半的时间. 公用事业公司正寻求扩大可再生能源的足迹, 但它们还必须考虑到监管机构将如何看待它们的资本计划. 

图3:电力公司需要快速减少排放

SDA对电力行业的途径

转换业务图3
来源:SBTi.

对于一个你.S. 通常在传统的基础利率/回报率规则下运行的效用, 接下来的问题是:监管机构是否会允许公用事业公司从纳税人那里收回新一代投资的成本? 监管机构会让公用事业公司用纳税人的钱来解决如何脱碳的问题吗? 还是会因为担心成本超支而拒绝资本计划? 

更有吸引力的解决方案可能是让有经验的第三方公司承担风险. 这不仅把纳税人排除在外,还带来了其他明显的好处. 这些类型的运营商通常已经与原始设备制造商(OEMs)建立了深厚的关系——像通用电气和西门子这样的公司不仅生产发电机和涡轮机等设备, 然后让他们工作. 这些关系可以帮助你顺利达成商业协议,并解决任何问题.

当然,一些高级用户不愿意等待. 那些排放范围2较大的国家将寻求更多的分布式发电,使用专用的可再生能源. 与此同时,能够在多个地区提供解决方案的供应商可能会获得溢价. 

科技公司

像亚马逊这样的科技公司, 谷歌, 微软, Facebook和苹果正迅速成为最大的电力消费者之一. 这些公司需要大量的电力来运行他们的服务器并保持冷却. 考虑到满足云计算崛起所必需的计算能力, 人工智能和机器学习, 这个数字还会继续增长.14

数据中心依靠大量的能源运行,这使得最大的技术公司成为清洁能源的主要买家(参见图4). 这些交易方正在寻求实现它们自己的脱碳目标, 他们需要能够提供帮助的解决方案提供商, 把它们从棕色的格子里拿出来放到绿色的格子里. 

这导致了绿色数据中心的兴起, 它们使用无碳的水力发电, 风能和太阳能. 微软和谷歌已经承诺到2025年和2030年,他们的数据中心将转向100%的可再生能源供应, 分别.15 为了达到这一目标,这些交易方必须签订绿色能源购买协议(PPAs). 在这种情况下,这些协议定义了电力销售的所有商业条款, 这是在科技公司之间, 谁是购买力, 和卖家, 是谁在产生这种能量.

清洁能源发电也需要新的发展——这就是“附加性”的概念.“在这里, 该合同支持新可再生能源开发的资金和建设, 从而增加清洁能源的产能——使该合同成为产生积极影响的催化剂.

科技公司正在寻找一个解决方案提供商,可以帮助他们分散发电, 绿色ppa和其他要求. 在爱尔兰, 例如, 新的风能项目正在进行中,这些项目将与ppa相结合,最终为Facebook和亚马逊的数据中心提供动力.

与最大的技术公司合作意味着解决方案提供商需要站在市场走向的前沿,以及电网如何转型.

图4:科技集团是绿色能源的最大买家

全球累计异地购电协议,2000年至今(MW DC)

转换业务图4
资料来源:彭博资讯、《十博体育网》. 兆瓦直流-兆瓦直流电.

重工业

在某种程度上,改变企业的机会仅仅在于排放的地方. 考虑到这一点, 重工业, 像钢铁, 水泥和长途卡车运输, 可以进行转换(参见图5).

图5:重工业脱碳的机会

工业二氧化碳排放总量(2017年)

转换业务图5
来源:Annualreviews.组织、金融时报.

钢铁在现代经济中至关重要. 它被用于建筑、桥梁、汽车、卡车和风力涡轮机的建造. 在过去50年里,全球对钢铁的需求增长了三倍多,而且随着经济的增长,这种需求还将继续增长, 推进城镇化和基础设施建设.16

根据国际能源协会(IEA), 钢铁行业占全球最终能源需求的8%,占能源行业二氧化碳排放的7%(包括过程排放)。.17 在重工业, 钢铁行业是除化工行业外消耗能源最多的行业(见图6a). 但问题和机会在于中国对煤炭的使用. This is because the steel sector is the largest industrial consumer of coal; in fact, 煤炭提供了钢铁行业近75%的能源需求.

煤被用来发热和制造焦炭——焦炭是用于在高炉中从铁矿石生产钢铁所需的化学反应的燃料. 然而,这些反应不可避免的副产品是二氧化碳.

调查重工业的景观, 在二氧化碳排放方面, 钢铁行业排在首位, 生成2.每年排放60亿吨二氧化碳(Gt CO2)(见图6b).

图6A:重工业消耗大量能源

按燃料划分的最终能源需求

转型企业图6a
资料来源:IEA,《十博体育网》.“mtoe -数百万吨石油当量.

图6B:钢铁的能源排放较高

直接的二氧化碳排放

企业转型图6b
资料来源:IEA,《十博体育网》.“亿吨二氧化碳.

但人们普遍认为,重工业部门难以削减是有原因的. 考虑一下当今钢铁生产的两种主要工艺路线:综合炼钢和电炼钢(参见图7). 从碳排放的角度来看,电力路线比综合炼钢更受青睐. 每吨钢铁的二氧化碳平均排放量要低得多——零.用废金属排放5吨二氧化碳,而不是1吨.用铁矿石产生8吨二氧化碳. 然而,钢铁制造商不能简单地增加他们在电炼钢中的份额,因为成本是一个主要问题, 因为庞大的安装基础是难以置信的昂贵改变. 此外,必需的废金属供应有限,而且供不应求.18

过渡的机会, 尤其是对欧洲钢铁制造商而言, 生产“绿色”钢的新工艺. 用电弧炉生产, 这是用DRI作为原料的钢, 但它是由可再生能源提供动力的氢气生产的. 而目前的成本太高,缺乏竞争力, “绿色”钢铁将消除大部分二氧化碳排放.

本论文围绕钢的脱碳进行研究, 简而言之, 因此可以分为两步吗. 第一步是从高炉到电弧炉的转换. 这里不仅需要大量资金, 但知道如何重新配置供应链也同样重要. 第二步是使用绿色能源来支持电弧炉, 以及绿色能源和氢支持DRI过程. 对于这两个项目,都需要了解如何扩大氢和可再生能源项目的规模.

注意,在这条氢路线下, 未来30年,能源需求可能大幅增加. 因此,向eaf的过渡将实质性地增加对可再生能源的需求. 幸运的是,可再生能源已经具有成本效益.

图7:脱碳钢铁需要更多的电力炼钢和更多的可再生能源

炼钢主要工艺路线

转换业务图7
资料来源:必和必拓,布鲁克菲尔德资产管理公司.
水泥

水泥是必不可少的,但它的碳密度也很高. 生产水泥的工业过程排放的温室气体占全球的8%.19 事实上, 如果水泥是一个国家, 它将成为世界第三大排放国, 落后于中国和美国.S.20 但是,如果水泥生产工艺在未来十年的发展中,碳排放急剧下降,那会怎么样呢?

实施碳捕获和储存(CCS)是一个可能的解决方案. CCS是一种捕获发电和工业过程中形成的二氧化碳,并将其储存起来以防止其排放到大气中的过程. 而碳捕获技术已经应用于各种工业过程中, 它们也可以应用于水泥. 例如,海德堡水泥公司正在挪威布雷维克建造一座工业规模的CCS工厂. 2024年设施完工时, 最终的结果将是该工厂生产的水泥的排放量减少50%.21


运输

运输部门的排放——占能源部门温室气体排放的16%——来自使用矿物燃料驱动的内燃机汽车. 但脱碳途径因车辆类型而异. 对于短途车辆来说,解决办法是用电动汽车取代车队. 长途运输, 比如卡车运输和航空, 它将需要使用绿色氢或生物燃料.

对于短途运输车辆来说,趋势已经朝着正确的方向发展(参见图8). 各国政府正在实施气候友好型政策,以推动企业转型. 美国.K.美国承诺到2030年逐步停止销售所有仅使用汽油或柴油的汽车,就是一个很好的例子. 2021年2月,福特宣布将停止在美国销售汽车.K. 到2030年,欧洲将拥有任何形式的内燃机.22

竞争性现实, 以及消费者对电动汽车更广泛的接受, 也在推动进步吗. 通用汽车(General Motors)宣布,计划在2035年前退出内燃机游戏,只销售零排放的汽车和卡车. 沃尔沃曾表示,到2030年将实现全电动.23 与此同时, 大众汽车计划今年销售100万辆电动或混合动力汽车——自2019年以来增长了近10倍.24

图8:全球电动汽车销量持续增长

转换业务图8
资料来源:《十博体育网》EV-Volumes. 包括插电式混合动力车和纯电动汽车.

不仅汽车行业的电气化将继续下去, 但是,电力的脱碳也将为现在的电气化部门提供动力. 两者都是向净零过渡所必需的.

而电动汽车擅长短途旅行, 更多的基础设施, 比如充电站, 需要建立起来吗25——这是私人资本可以帮助的另一个领域.

电池技术不断取得突破, 但是电气化可能不是长途汽车的解决方案, 像载重.26  在美国.S.在美国,大部分货物是通过中型和重型卡车运送的. 尽管如此,这些车辆仍占货运行业温室气体排放量的20%以上, 在美国.S.在美国,他们只占公路车队的不到5%.27 

最终,绿色氢可以用于长途货运和卡车运输. 因为这些重型运输方式难以电气化, 许多汽车仍将依靠汽油行驶. 因为绿色氢是一种完全清洁的能源, 它提供了实现全球脱碳目标的途径(参见图9).

图9:绿色氢是一种完全清洁的能源

转换业务图9
资料来源:彭博社.

石油 & 气体

石油 & 天然气公司将需要向低碳未来转型. 根据国际能源署, 全球15%的与能源相关的温室气体排放来自于从地下开采石油和天然气并将其运输给消费者的过程. 然而, 这个数字不包括范围3的排放量, 这将导致石油如何发生重大变化 & 天然气公司正在考虑这种转变.

Energy majors have been among the most innovative companies of the last century (see Figure 10); as evidence, 想想最近的页岩气革命. 它们将不得不利用这一专业知识,重新定位自己,成为支持下个世纪的无碳发电的生产商. 第一个, 他们需要在化石燃料能源的生产和运输中尽可能地脱碳. 和第二, 使现有资产的回报最大化, 他们需要开发包括CCS和氢气在内的低碳解决方案. 

因此, 这里的机会是帮助这些公司迅速投资于今天可能是非核心业务,但未来将成为核心业务的领域. BP, 例如, 计划到2030年将化石燃料产量削减40%, 同时也会增加对低碳技术的投入. 这些努力的净效果可能是减少30%的英国石油公司的温室气体排放.28

然而,, 那些无法适应环境的碳排放企业, 碳价格的净影响将是利润率下降, 从而挤压现金流,影响企业价值. 

当然,资本市场已经注意到了这一点. 在过去的十年里,一些石油的市场资本化 & 天然气巨头的股价已经下跌.29 

需要明确的是,石油不会在短时间内消失. 因此,寻找减少石油中碳含量的方法 & 天然气工业排放到大气中是解决方案的一部分. 企业开始明白,对投资者来说,企业脱碳是其价值主张的一部分. 但是,许多这些企业需要一个有经验的合作伙伴来帮助他们实施净零计划,这样他们就可以开始他们的脱碳之旅. 

很可能是这些石油 & 天然气公司将被激励参与解决方案提供商, 分享经济, 因为他们想保护, 或增强, 现有特许经营的长期价值.

但重要的是,曾经是石油 & 天然气公司看到了一种以脱碳方式提供产品的方法, 在规模上, 他们将看到投资技术的好处,这些技术在今天可能有点不经济,比如CCS或绿色氢,因为这为他们提供了一条可行的途径,在更长的时间内实现现有资产的价值. 

摩根士丹利(Morgan Stanley), 在它的基本情况下, 预测,能源, 还有化学物质和电力, 到2050年,全球CCS市场将达到2250亿美元.30 摩根士丹利(摩根士丹利(Morgan Stanley))指出,在全球的CCS产能中,大约50%在美国.S. 其中大部分是与现有业务的协同作用——通过天然气加工获取并封存在提高石油采收率中. 

此外,随着石油 & 天然气公司希望在能源转型中“绿色”他们的业务, 他们的中游资产可以转化为新技术的关键基础设施. 然而, 像碳捕获和储存这样的技术的商业化需要大量的资金和成本的降低.31 

在短期内,转型将偏向于可再生能源. 但其他技术证明了自己的优势,并逐渐降低了成本, 商业转型的主题将从可再生能源转向这些其他技术. 碳税等前瞻性政策将有助于加速这一进程.

图10:能源专业拥有创新的历史

全球主要能源消耗来源

转换业务图10
来源:OurWorldinData.org, Vaclav Smil (2017), BP世界能源统计评论.

房地产

最后, 房地产业也需要转型,尤其是18%的能源排放来自建筑.36   

可持续性可以融入建筑生命周期的每个阶段, 从最初的计划到生命末期的操作. 建筑要“走绿色”,节能必须是关键举措之一. 投资领域包括分布式发电, 智能电表, 暖通空调(采暖, 通风, 和空调), 地区能源, 锅炉电气化及楼宇管理系统. 此外, 随着越来越多的客户寻求环保产品, 可持续建筑材料是另一个投资领域.

根据美国.S. 能源信息管理局, 暖通空调是商业和住宅建筑中最大的温室气体排放源.37 考虑到暖通空调系统是能源的大用户, 从净零过渡到净零应该会带来伙伴关系的机会.

地区能源系统也引起了人们的兴趣, 因为它们为建筑提供了更可持续的供暖和制冷方式. 事实上, 这样的城市多伦多, 芝加哥, 休斯顿和巴黎已经在使用地区能源概念来减少他们的能源使用和碳排放. 地区能源系统的气候适应能力日益增强, 它们还可以帮助城市将供暖和制冷的主要能源消耗减少高达50%.38

改造企业-太阳能屋顶

结论

In 2021, 根据国际能源署, 全球与能源相关的二氧化碳排放量正朝着第二大年度增长方向发展,扭转了去年因Covid-19大流行造成的大部分下降趋势.39 显然,十博体育网所有人现在就该采取行动了.

有效、可信的公共政策是应对气候变化的基础. 它可以激励公司采取更积极的行动来减少他们的碳足迹. 不过,尽管他们可能有转型的意愿,但转型的方式往往并不明确. 私人资本和运营专业知识可以在许多方面提供帮助——帮助发电业务向绿色产能转型, 使重工业的运作过程带电化, 以及发展和支持新技术和相关基础设施. 总之,这是一个创造真正价值的机会.

尾注:

参考“碳”通常被用来代替“二氧化碳当量”(CO2e)。, 包括其他温室气体,如甲烷, 一氧化二氮, 等. 当十博体育网特别指CO2时,会用到" carbon dioxide ".
2. 金融时报》http://www.ft.com/content/75956e41-57b1-4c55-981e-aec7a21560a02021年5月5日.
3. http://www.政府.英国/政府/新闻/ pm-outlines-his-ten-point-plan-for-a……;
4. http://www.怀特豪斯.政府 /简报室/ statements-releases / 2021/03/31……;
5. 金融时报》http://www.ft.com/content/0412fb-bc85-0103ee99cf702月. 3, 2021.
6. 欧盟委员会通过GFMA和BCG,“气候融资市场和实体经济”,2020年12月.
7. GFMA和BCG,“气候融资市场与实体经济”,2020年12月.
8. 环球邮报http://www.theglobeandmail.com/opinion/editorials/article-the-conserva..。2021年4月16日.
9. TCFD,“2020现状报告”,2020年10月.
10. GFMA和BCG,“气候融资市场与实体经济”,2020年12月.
11. 高盛研究,“碳排放正越来越多地以股票倍数来定价。. 21, 2021.
12. 高盛(Goldman Sachs)的研究, 到2035年,美国可再生能源总量将达到640兆瓦,清洁能源的增长势头依然强劲,“简. 4, 2021.
13. SBTi, http://sciencebasedtargets.org/resources/files/SBTi-Power-Sector-15C-g..。2020年6月,
14. 金融时报》http://www.ft.com/content/0c69d4a4-2626-418d-813c-7337b8d5110d2021年2月10日.
15. http://blog.谷歌推广计划/可持续性/ our-third-decad……
16. 国际能源机构, http://www.iea.org/reports/iron-and-steel-technology-roadmap, 2020年10月.
17. 国际能源机构, http://www.iea.org/reports/iron-and-steel-technology-roadmap, 2020年10月.
18. 必和必拓 http://www.必和必拓.com/media-and-insights/prospects/2020/11/pathways-to-de..。11月. 5, 2020.
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25. 金融时报》http://www.ft.com/content/8e69d4da-00d2-4ada-96f0-b5dc5c7ca40a1月. 25, 2021.
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31. 金融时报》http://www.ft.com/content/05aa2bfe-ddb2-464a-b890-feac455ba2e62021年4月20日.
32. 金融时报》http://www.ft.com/content/b07c8a83-4b0c-4f96-8ff0-789c51b6e46b11月. 10, 2020.
33. 金融时报》http://www.ft.com/content/d61df553-ae4a-4311-95fc-9d40861ac9bd2021年5月6日.
34. 欧洲委员会, http://ec.europa.eu/clima/policies/ets_e
35.金融时报》http://www.ft.com/content/301e9fde-8211-42bf-8bdb-decbc763aacc2月. 25, 2021.
36. 气候的手表 & 世界资源研究所,2020年.
37. 瑞士信贷(Credit Suisse)的研究, “拜登政府政策预览:清洁能源和基础设施投资计划,“2月. 21, 2021.
38. 城市地区能源倡议, http://www.districtenergyinitiative.org/&盼;
39. 国际能源机构, http://www.国际能源机构.org/news/global-carbon-dioxide-emissions-are-set-for-th..。2021年4月20日.

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