基础设施投资:为什么是现在?

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导言

在基础设施领域, 趋势的汇合(有些是投资者多年来一直关注的), 应该能够继续创造高质量资产的投资机会. 

最近的发展包括大规模数据投资的机会, 全球脱碳努力和中流行业因ASG因素引起的担忧而崩溃. 这是在长期趋势中发生的, 例如公共服务基础设施的老化, 这需要大量的资本投资, 以及世界各国政府寻求解决其日益增长的债务的办法.

在Brookfield, 十博体育网专注于基础设施资产,这些资产是支持基本经济和社会活动的基本服务的支柱. 一些突出的例子是电力传输和分配系统, 水的分配, 中流系统, 港口, 铁路、公路、通信和数据网络.

鉴于它的本质, 这些资产通常为投资者提供安全稳定的现金流, 面对贬值的安全保障, 相对于其他资产类别的多元化, 通货膨胀保护和长期负债充分性. 专注于核心运营资产, 基础设施战略应该能够承受大多数经济环境. 虽然十博体育网相信,在各种市场条件下,基础设施对投资者具有吸引力, 目前的形势似乎提供了大量的机会. 

El 70 %的输配电系统处于其使用寿命的后半段

公共服务的老龄化和资金赤字的增加

十博体育网继续注意到,公用事业部门的传统资产运营商正在寻找其他融资来源. 你的资金需求是巨大的, 因为他们的目标是取代旧的运营资产,实现脱碳目标. 

美国电网的状况凸显了基础设施的总体老化. 据 报告 2021年基础设施 美国土木工程师协会的, 70%的输配电系统处于使用寿命的后半段.1 由于, 美国正在遭受多次停电,影响到全国各地的大量用户(见图1). 在美国, 许多基本服务运营商仍然是公共所有和联邦管理的, 州或市. 

这些挑战出现之际,世界各地的发达经济体已经承担起了历史上最高的债务水平, 这一趋势早在大流行和与之相关的全球经济停滞之前就出现了. 糟糕的人口状况(人口减少和老龄化), 社会援助方案的扩大和长期的低利率导致了债务的增加。, 这导致了美国和许多欧盟国家前所未有的公共赤字(见图2)。.

图1:美国面临着多次停电

图1电气故障
来源:2017伊顿停电追踪器.

图2:政府面临不断增长的预算赤字

政府赤字(万亿美元)

图2预算赤字
资料来源:美国财政部. UU., 国会预算办公室, 国际货币组织, 《十博体育网》出版物数据库, 2020年10月.

大流行, 以及它对公共财政施加的压力, 使这种情况更加紧迫.

基础设施领域的许多传统资产运营商面临着巨大的资金缺口,以维持其系统. 作为一个例子, 美国土木工程师协会(american society of civil engineers)估计,美国累积的总融资赤字将达到2亿美元。,2020 - 2029年5万亿美元(见图3).

政府可以通过三种主要方式应对这一挑战. 他们可能会增加税收, 但他们能获得的收入仍然是有限制的. 他们也可以利用私营部门为他们提供服务, 或者他们可以出售资产,用收入来帮助清理资产负债表. 作为私人投资者, 十博体育网相信,后两种选择将为那些拥有运营经验和获得大规模灵活资金的人创造大量机会.

图3:美国的基础设施将需要超过2个,2020年至2029年投资5万亿美元

(所有价值以十亿美元计)

图3基础资产
资料来源:《十博体育网》,美国土木工程师协会.

据估计,美国的累计融资赤字总额为2亿美元。,2020年至2029年为5万亿美元

数据网络需要大规模升级

对数据的需求增长迅速, 比任何其他产品都快, 无论是在发达市场还是在发展中市场, 这种增长没有停滞的迹象. 

其中许多数据仍然通过一个过时的网络在全球传输. 尽管电信行业已经经历了从铜电缆基础设施到光纤的巨大转变, 这种变化还没有到达最后一个阶段:最终用户之门, 无论是办公室还是办公室, 商业场所或住宅. 要达到行业能够满足日益增长的产能和速度需求的水平,需要大量的投资.

此外, 随着世界走向5G的实施, 需要更多的移动通信塔和数据中心. 此外, 电信公司正在向基础设施专业投资者出售成熟资产的股份,为扩张项目提供资金. 这些类型的协议允许电信公司确保与有经验的第三方运营商的长期接入。, 同时为这些运营商提供稳定的长期现金流. 

十博体育网预计, 只在未来五年, 全球数据基础设施现代化至少需要1万亿美元的投资(见图4), 巨大的努力. 

图4:5G将有助于推动1的投资,未来5年全球网络将有1万亿美元

2020年运营—25

图4 5G资本支出
资料来源:GSMA.

全球推动脱碳

全球遏制气候变化的努力也为可再生能源领域提供了巨大的市场机会.

全球共识是,必须在人类活动的所有领域减少碳排放. 各国政府继续致力于脱碳目标, 虽然私营部门自愿决定设定自己的目标. 

好消息是,可再生能源的成本, 特别是太阳能和风能, 近年来急剧下降(见图5). 十博体育网已经可以在没有政府干预的情况下对可再生能源进行有利可图的投资. 

高盛(Goldman Sachs)估计,到2030年,将全球变暖限制在2摄氏度以内将需要16万亿美元的总投资.2 考虑到这些脱碳计划的规模, 十博体育网相信,在清洁能源领域具有知识和经验的投资者将会有重要的机会. 随着可再生能源行业继续成熟并吸引私人资本, 十博体育网相信,收购能够产生现金流的可再生运营资产也将出现许多机会.

图5:风能和太阳能是目前最便宜的大规模发电来源

图5风能和太阳能
资料来源:彭博新能源财经.

到2030年,将全球变暖控制在2°C以内需要多达16万亿美元的总投资

中游和运输行业的竞争机会

鉴于全球向净零排放过渡的动力以及由此产生的必要能源结构的转变, 市场参与者对中游能源资产失去了兴趣.

然而, 考虑到向可再生和可持续平台的有效转换过程在未来几年仍将需要使用中游资产, 在不久的将来,化石燃料仍将是能源结构的重要组成部分(见图6)。. 这有助于促进低碳替代能源的增长, 比如风能和太阳能. 

图6:天然气将继续在发电中发挥重要作用

天然气将继续在发电中发挥重要作用

图6天然气
2025年按技术来源估计的发电量

然而, 关于碳排放的问题, 并非所有的化石燃料都是一样的. 与煤炭相比,天然气产生的污染和碳排放要少得多,可以很好地补充不断增长的可再生能源系统. 气体易于储存和, 如果没有风或太阳照耀, 可以快速激活, 什么是避免电压下降和停电的必要条件. 

天然气受到价格波动的影响,这导致投资者对其持怀疑态度. 为了避免这种波动性, 投资者可以专注于高度防御性资产, 合同制和稳定, 如中游管道或液化天然气再气化设施. 波动性还可以为希望从更有吸引力的角度进入该行业的私人投资者提供机会. 尽管这些资产的寿命可能有限, 十博体育网相信,它们将在未来几十年向净零排放过渡中发挥关键作用,并可能提供一个有吸引力的投资机会. 天然气运输网络也可能有助于绿色氢的繁荣和未来的碳保留.

另一方面,, 大流行在运输部门造成了前所未有的不确定气氛. 对行动自由的限制导致机场和港口的旅客和货物数量减少, 在路上也一样. 可以理解的是,在对需求何时会恢复到大流行前水平的怀疑中,投资者放弃了这类资产。. 由于许多国家的疫苗接种规划仍处于初级阶段, 这一领域的全球前景尚不明朗.

然而, 作为港口和收费公路的所有者和运营商, 布鲁克菲尔德已经直接发现,如果建立了相关的合同安排,这些资产可以在动荡时期很好地运行. Y, 考虑到围绕这类资产的负面情绪, 十博体育网认为,这可能是一个以有吸引力的价格购买高质量资产的好机会.

对未来的展望

随着世界大部分地区继续从COVID-19大流行中恢复,经济重新开放和扩张, 通货膨胀成为一个关键因素. 因此, 具有长期投资视野的基础设施管理者必须高度重视确保现金流免受通货膨胀的影响, 直接的或间接的. 

对于了解这些风险并能够构建保护机制来减轻它们的管理员, 当前的经济环境可以创造有利的环境,支持高质量基础设施资产的持续强劲表现,并鼓励新的投资机会.

尽管全球对基础设施资产的竞争持续加剧, 管理人员在资本部署方面保持严格,并拥有必要的资源和规模, ASG意识和强大的操作和采购能力, 它们应该处于有利地位,利用未来出现的有吸引力的基础设施投资机会.

最终成绩:

1. 美国土木工程师学会,“2021年美国基础设施报告卡”,2021年. 
2. 高盛证券研究, 碳经济学:经济复苏的绿色引擎, 2020年6月. 

声明

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